Catégorie : Bourse

Lors des réunions avant l'introduction en Bourse d'Artprice, grâce à Martine Collonge, j'ai pu participer à de nombreuses réunions d'informations. Thierry Erhmann, brillant orateur très atypique, avait deux formules qui "secouaient' l'auditoire. 1) Il évoquait ses dernières rencontres avec Bernard Arnault et suscitait ainsi la confiance "si Arnault investit c'est un gage d'avenir ...". Et 2) quand il était question des pertes, Erhmann répondait " c'est le début. Les dépenses prennent l'ascenseur tandis que les recettes ont pris l'escalier. Mais demain, ce sera le contraire, les recettes prendront l'ascenseur et les dépenses prendront l'escalier car tous les gros investissements auront eu lieu ...". Cette semaine, Airbnb a été introduit en Bourse. Une progression record : + de 100 %. Lors du 2 ème trimestre 2020 pour un CA de 335 M de dollars, les pertes ont été de 400 M de dollars. Les pertes étaient de 340 M de dollars au 1er trimestre 2020. Et Airbnb est maintenant mieux valorisé que le groupe Marriott ! Une période où l'argent semble déconnecté des réalités. Comme la dette dans la vie publique française. La bulle grossit partout. Les pertes, les dettes et les déficits ne pourront pas toujours prendre l'ascenseur tandis que les bénéfices, les économies, les impôts resteraient dans l'escalier … du jamais vu ! 

Après la période yoyo qui a correspondu à la probable capitalisation de leurs placements initiaux d'actionnaires historiques de Palantir, le cours de Bourse a connu des progressions considérables. Depuis plusieurs semaines, nous l'annoncions. L'élection de Biden avec une équipe ouverte à la mondialisation + la crise Covid-19 qui porte des mutations fortes de commerces = une nouvelle époque pour les technologiques. Palantir en est l'une des illustrations. 

L'action Palantir devient un cas d'école d'un cours en yoyo. Un parcours boursier qui, très probablement, traduit la volonté d'actionnaires historiques de capitaliser leur placement initial donc de se désengager mais pas au prix d'une action massive de nature à plomber le cours dans les rapports entre l'offre et la demande. Cette réalité obère actuellement toute analyse sécurisée sur le devenir du cours. Dommage.  

Palantir revient à des cours plus prometteurs. Peter Thiel (l'un des actionnaires historiques de Palantir) est l'un des investisseurs les plus pertinents depuis plusieurs années en se spécialisant sur le créneau des entreprises de disruption : celles qui sont susceptibles de créer un nouveau marché. Avec Facebook en 2004, il a investi 500 000 dollars. Avec l'introduction en Bourse de Facebook (2012), entre ses cessions dès la cotation et celles à la fin du lock-up (délai de blocage), il parait avéré qu'il a vendu 20 millions d'actions sur les 26 millions qu'il détenait. Il aurait vendu à une moyenne de 20 dollars. Il a récupéré 400 millions de dollars ! Et l'intéressé procède toujours de la même manière. Le nominal est fixé très bas. Ce qui assure une très grande volatilité du titre et notamment par l'accès au grand public. La volatilité permet de multiplier les échanges (offres / demandes) sans trop plomber le cours par des cessions des actionnaires historiques. Au début, dès que les actionnaires historiques peuvent commencer à céder, ils cèdent massivement, ce qui ponctuellement tire le titre à la baisse. Les actionnaires historiques capitalisent alors leurs placements et le système s'auto-alimente ainsi pour de prochaines "aventures" d'entreprises. Il y a des échecs bien sûr dans les placements de base. Mais la rentabilité des réussites les compense très largement. Tant que l'accès à la Bourse en France ne visera pas une telle perspective, le devenir des start-ups restera très prisonnier des banques institutionnelles, très "frigides". Les "aventures" se vivront donc ailleurs en conséquence. Dommage pour les jeunes entrepreneurs français qui pourraient décider de rester en France et créer des emplois en France. C'est un frein considérable pour des entreprises émergentes à perspectives internationales. 

L'une des règles de l'introduction en Bourse exposée dans toutes les écoles de commerce : fixer un cours d'introduction bas pour débuter sur des progressions attractives. Bref, le contraire de Palantir. D'où une question simple : le rebond c'est pour quand ? 

D'ordinaire, surtout avec un nominal bas d'action permettant des participations grand public, le parti pris, c'est de fixer un cours d'introduction qui assure une progression rapide qui sera la récompense des investisseurs de la première heure. Là ce ne fut pas le cas. Mais il faut noter le nombre élevé d'échanges de titres : plus de 123 millions ! Des actionnaires historiques ont probablement voulu capitaliser leur engagement de départ. Si c'est le cas, ils ont entraîne le cours à la baisse. Il faudra donc attendre quelques jours pour voir le nouvel équilibre. Si le cours ne repart pas à la hausse, c'est un message de doute du marché qui méritera d'être analysé avec attention sur le devenir même de cette entreprise valorisée à … 20 milliards de dollars.